本文是《极简投研》的第800篇著述。著述仅记载个东谈主念念考，不组成投资漠视，作家莫得群、不收费荐股、不代客表现。一、雷同的运转 最先是在23年6月份建仓格力地产，在搜索关连格力地产信息的时辰，不测间发现了本文的主东谈主公——海汽集团，那时还为公司写了一篇著述，标题是《格力地产的镜像》。
“格力地产在重组；海汽集团也在重组。
格力地产或收购珠海免税，是免税业务；海汽集团或收购海南旅投，亦然免税业务。
格力地产重组免税业务，是在销毁个爸爸的撮合下，将一个犬子（未上市的免税业务）的钞票并入到另一个犬子（已上市）的钞票；海汽集团亦然。
格力地产增发募资重组；海汽集团亦然。
格力地产的重组，好事多磨，现在是重组中止；海汽集团的重组，亦然好事多磨，现在亦然重组中止。
格力地产在20年6月、22年12月有过两次股价的爆炸式拉升，随后是永久回调；海汽集团在20年7月，22年6月也有过两次股价的爆炸式拉升，随后亦然永久回调。
格力地产有一个待回答的问询函；海汽集团前几天也下来了一个要回答的问询函。”
关联词，三年后的今天再来看两家公司，则看到了两个统统不一样的结局。 二、不一样的结局 格力地产兜兜转转，迟滞了一年，终于如故在24年年底完成了重组，25年跟着加速剥离房地产业务，预期在26年透澈转型为免税公司。
当作对比，海汽集团，竟然乏善可陈。
汗漫当下，海汽集团统统莫得完成免税转型，推行上，重组仍悬而未决，何况似乎到了不能能的境地。 三、漫长的重组 最先是在2022年5月，
海汽集团
初次露馅重组决议，估值迥殊50亿元的海旅免税，预期装入公司。彼时免税意见如日中天，阛阓对离岛免税的增长抱有极高预期，这使得公司股价从粗略10元，连气儿涨到了68.22元。
2024年3月，第一次砍决议，估值砍到20.37亿，缩水60%，对此，公司讲解说，原因是海旅免税畅通不达盈利指标。
2024年9月，第二次砍决议，取消定增、取消配套融资、不再收购 100% 股权，改为：现款 / 置产收购，同期，收购比例、往来价钱统统没敲定。
2025年，海旅免税合座免税板块不仅莫得竣事盈利，反而全年蚀本3.4亿，而越亏越难以注入上市公司。
对此，海汽集团在26年6月发公告称，“重组存在首要禁闭、能否落地存在首要不投降性”。
不绕弯的说，海汽集团转型为免税业务，可能性不大了，以至于，纵使转型为免税业务，意念念也不大了。 四、海汽集团的投资逻辑 2025年，海汽集团的股价如故涨了许多的，原因是海南封关，KPL下注app下载官方版统共这个词海南意见股皆在高涨。
关联词，公司自己的事迹，却畸形惨淡。
开云2026世界杯中国官网从财务角度，营收25年同比下落，净利20/21/23/24/25年巨亏；盈利才略很差，25年，毛利率11%，净利率-10%；钞票欠债结构很差，钞票欠债率69%；现款流存量极差，类现款2.6亿，一年内到期非流动欠债2亿，永久告贷8.5亿，现款流流量好许多，大多量年份是正数；多年莫得分成；钞票很重。
总之，公司自己的业务，竟然没远景，预期装入的海旅免税，也在合手续蚀本。
相互难兄难弟，就别凑在一谈，相互折磨了。 五、碎碎念 忽然间猜想一件事情，在粗略3年前的今天，那时的我方有一个暴富筹划：
第一，建仓格力地产，格力地产重组见效，翻倍离场。
第二，建仓海汽集团，海汽集团重组见效，翻倍离场。
3年后的今天，当拿着现实效劳再来比对这份筹划，险些稚拙到好笑。
投资似乎便是这么，究诘了许多个投资办法，从而领有了100个好主意，这些主意皆畸形劝诱东谈主，看起来距离暴富还是不远了，关联词，失败的申饬告诉我，这些主意大多量皆是不靠谱的，大多量皆会失败的。随后，用我方仅存的感性，最终选取其中最可靠的几个，当作我方的投资办法。
这种嗅觉好比，在高考科场上，一谈题目有许多种解法，但是在那时的环境下，只敢使用我方最正经的那种圭臬，尽管这种圭臬，可能很艰苦。
从这个角度来看，投资，由于是把我方的真金白银投出去，许多时辰，采选的经常是我方历程多方量度而感到最靠谱，但并非最瞎想的阿谁投资办法。
这种嗅觉好比，男东谈主采选妃耦时，感性会压到一切，最终采选的是一个体魄厚实、心性忍让、会过日子的东谈主。
在面临异日的不投降时，东谈主们经常会督察至正经、安全KPL下注app下载官方版，但并不出彩的采选。 赞誉，是最针织的招供！